（原标题：对目下所有大科技的一些梳理）

最近和大众聊基本面比拟少，因为在我我方的时势里，市集阶段性弹性最佳的地方究竟是以题材主导如故产业趋势主导，会作念相对澄莹的离别，毕竟去之前就要想显豁我到底是赚EPS如故PE的钱；

从客岁924回转以来直到目下，我我方在宏不雅层面的定性一直是靠流动性推的水牛，中间确凿出现过的产业趋势有且只消字节那一波，亦然24年我我方仓位最聚焦，临了赢利也最多的板块，其它技能则多以题材主导，掏的类别我我方从来不摒除，但毕竟握仓的久期更短，况且每一个地方的仓位也不会上太多。

其实AI和机器东谈主的中始终产业趋势是没发生过任何变化的，我从来没质疑过他们的往日，关联词阶段性出现大的变化之后，市蚁集马上把预期打满（拔估值的体式），产业这个技能是跟不上的，那么之后的施展践诺就奴才短期总量，践诺上也就切换成了姿色在主导股价波动（偏来回），要是你是梭赛谈型的选手，况且不商量回撤（能抗），确乎不错无论；但对我来说A股科技类板块的这种波动率有回撤是笃定要想宗旨躲的，有技能不一定能躲掉，有技能一躲就卖飞，但这与我该不该躲实质上是两件事。

而近期这些地方如故切换到了来回主导的类别，那再去给基本面太高的权重就会显得分歧时宜。

是以这两周看的地方是比拟分散的，且好多齐是从下到上的逻辑，背面也会商量随着指数和姿色波动疏漏去弱留强，这个进程并不急，赶不才一轮指数级行情完成聚焦就行。

@本日话题

尽量商量精简，把最近的这些地方作念一个辘集梳理：

1.字节

本年我最看好的地方，背面国内AI只消有进展，他一定是全场辨识度最高的，况且会把其它互联网大厂给带进来。

但就短期来讲，字节算力这边，成本开支边界如故是一致性的预期，短期催化全部明牌，股价也如故涨了挺多，下一波主升需要看到的要津变量是：

1） 豆包迭代后居品力鼓胀援救，流量数据进一步加快；

2） 生态的乐不雅预测使得公司上修今来岁capex；

3） BAT的成本开支实锤；

相对来讲，端侧的预期差要大一些，但实质是因为to C的居品自然闹翻度极高，居品司理我方齐不明晰这个东西能不成爆，大众预期散播的越闹翻，背面的赔率当然就更高，背面要点跟利用、端侧居品的进展。（比如背面的AR眼镜）

2. 机器东谈主

最近T-三花 链条的催化确实是比拟实的，访佛宇树继续性地发视频带姿色（估值），板块个别票的施展很强，但25年到目下我一股齐莫得参与过，因为年头节点我我方对指数严慎，而联系样式位置比拟高的情况下当然也就劝退了；

就当下来看，联系预期也如故计入的比拟充分了，接下来践诺亦然跟指数和市集姿色，前边阿谁位置我齐怂那目下也只可更淳厚了，背面要是三花扩产节拍加快，居品出现环节迭代，会再蚁集到技能的情况去参与。

3. 几个要津细分：

端侧SoC/滥用电子：大行情要看到字节AR眼镜/玩物放量，确认居品力，抢跑一些也需要看到豆包流量二阶导加快；

而短期市集来回的情谊大模子和春晚导流，目下距离齐全还有一段时辰，就看我方是否欢娱去了，好多20cm的票搓起来容错率还行。

电源：除了字节本人的招标，需要要点跟NVL36/72/rubin的放量节拍，目下空窗且幺蛾子多（齐是一些不伤筋动骨的老漏洞）；

HVDC：现阶段预期差相对较大一些，属于目下能按狡计器的样式里斜率最佳的，关联词短期确实涨不少，给契机可握续捞。

CPO：说tcg是淀粉肠并不是在玩烂梗，因为A股CPO联系的标的少之又少，除了tcg之外，还剩tftx和xys；其中tcg和tftx是实锤链条里有价值量的唯二零部件，但其实齐不算高，更多只是联系性，是以说有肉但淀粉掺杂量高，可口不增肌，在趋势里不错积极搓，趋势没了就休息。而xys的体量较大，纯靠一个变化壅塞易再推大行情，毕竟标签也早就和两外两家绑到了沿路，tftx同理，只是相对弹性好一些。

910C：H在国内算力里的主要上风在于居品力最强、排单份额最大，但大众想看到的910B疏漏C，背面公司可能不会再去区分，毕竟产线迭代导致的性能互异大，买了b的客户些许会故认识，就齐叫910，以后的也齐叫920，怎样取名字无所谓，能放量才是核心。国内AI要起来，H样式是一定绕不开。

映射到市集上，目下主要问题是好多东西不透明，且客不雅看，H链的公司大多利润率偏低，更多以题材的体式伸开，市集想看到的只是只是关联度，这少量就代表着H样式需要带一些来回顾路，好多股性差的就少去追，市集环境全体偏弱也不要硬来。

然后是目下仅存的几家能给市集上容量的科技龙头，他们逻辑齐挺硬的：

存储大票：此次一起原就说莫得板块性行情，是以应该换个名字叫Cube，国内目下只消龙头能作念，Cube不错简单清楚成端侧HBM退化版，单机ASP几百，况且如故给几家安卓系的大牌报了决策，背面不仅AI手机，其它端侧也会用，是以营收弹性属于要冒烟的类型；最近这个环境里能走成这个图形，况且上榜即是机构刷屏，无用我说大众也知谈笃定是有东西的。

ZTE：好多东西不好说，公司我方也不想扯旗放炮（毕竟辟谣了两次）；这个成交量和走势代表着市集里第一档的关爱度，前边的那些个段子，凡是被透顶证伪，早就该A且归了。

是以大众记着一头雾水这句话就行。

中积电：昨天说过最近的一系列制裁全部指向它的角落改善，28nm及以下的稼动率不错胜仗拍满，28以上的核心也会随着上修，况且背面还会有别的角落变化，是以短期寒王扑街疏漏懂王上来以后的小齐全点，齐不影响核心逻辑，最近消化消化完还不错连续跟。

以上,

祝大众周末痛快。

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